2.9 如何寻找潜力股

解读与分析

一只股票的投资价值不仅由当前的价格、收益率和市场供求这些指标体现，还与发行该股票的企业发展前景、成长性、业绩是否稳定可靠等相关。任何投资者投资股票时，都想找出一匹“黑马”以获得额外的收益，潜力股的投资价值就在于此。

1．潜力股的选择标准

理论上股票价格应由其内在价值决定。根据股票的现值理论：

股票价格=预期股息/市场利率

进一步推导出：

P=D/（k-g）

式中，P为股票现值；D为企业未来支付的每股股息；g为股息增长率；k为资本化率，即投资者要求的投资收益率。

当股票的股息在一定时间（如半年、一年）内保持不变时，股票内在价值取决于资本化率（k）；当资本化率（收益率）保持稳定时，股票内在价值取决于企业未来支付的每股股息。由于这两个指标的变化需要一定的时间，因此客观上要求进行长期投资。

股票的内在价值决定股票的市场价格，但股票的市场价格又不完全等于股票的内在价值，市场价格由供求关系产生并受多种因素影响，围绕着股票的内在价值波动。潜力股投资的原则是：在市场价格严重背离其内在价值时买卖股票，以获得最大收益。也就是说，潜力股的最佳入市时机应该在股市最为低迷的时候，离市的时机应该在股市最为活跃的时候。

依据上述理论和原则，可以确定以市盈率指标为盈利性原则的选股标准，以供求关系即股票交易周转量指标为流动性原则的选股标准，通过市场价格围绕着股票内在价值的波动幅度来确定选股的安全性，并以此来控制投资风险。

（1）盈利性原则标准。股票的盈利性，具有双重含义，首先是发行该股的上市企业的业绩是盈利的，其次是该股票的价格是合理的，即市盈率应当低于股票市场的平均市盈率或资本市场的平均市盈率。就上市企业业绩而言，盈利的上市企业发行的股票在股票市场中占绝大多数。

从股票市场的发展过程看，投资者入市有两大目的：一是获得上市企业的所有权，表现形式是并购行为；二是获取超额利润，表现形式是中长期持有有业绩支撑的股票。投资基金的目的倾向于后者。

（2）流动性原则标准。具体来说，流动性就是大资金买进或卖出股票时能否实现投资者希望的数量和价格，如果能实现，说明流动性较好；如果不能实现，则说明流动性差。在确定流动性标准时，首先要考虑市场的平均流动率：若高于平均流动率，则说明流动性较好；反之，流动性较差。根据我国股票市场运行情况，国企大盘股流动性较差，绩优股流动性适中，业绩成长股流动性较好。

（3）安全性原则标准。保证股票投资的安全主要从控制风险入手，股票市场风险分为系统风险和非系统风险。

企业可从主观上划分出高、中、低三级风险投资区域，针对不同的区域采取不同的投资方案，来防范系统风险。风险类别是将股票市场的市盈率与资本市场的平均市盈率相比较后得出的。

①高风险区：股市平均市盈率/资本市场平均市盈率>1.1。

②风险适中区：0.9≤股市平均市盈率/资本市场平均市盈率≤1.1。

③低风险区：股市平均市盈率/资本市场平均市盈率<0.9。

非系统风险主要来自上市企业内部，特别是企业的经营情况。根据这一条件，投资者为确定股票投资安全，应尽量保证所选企业在行业中相对稳定，规模上以大中型企业为主，尽量避免选择高风险行业和规模较小的上市企业。要根据我国证券市场发展的实际情况，针对不同的板块采取不同的风险控制比例。由于国企大盘股股价波动较小、业绩稳定、大额资金进出便利，将该板块的风险控制比例作为确定其他板块的风险控制比例的基础较合理。具体内容如下。

①国企大盘股：属风险适中股票，个股市盈率与大盘市盈率相差不大，变化幅度控制在10%上下，即0.9≤个股市盈率/大盘市盈率≤1.1，风险控制比例以20%为基础，根据市盈率变化做上下调整，范围控制在10%～30%。

②业绩成长股：属高风险类股票，个股市盈率可高于大盘市盈率，但要控制在20%以内，即个股市盈率/大盘市盈率≤1.2，风险控制比例可适当提高，范围控制在15%～35%。

③绩优股：属低风险类股票，个股市盈率要低于大盘市盈率，并且要低于20%，即个股市盈率/大盘市盈率≤0.8，风险控制比例可适当降低，范围控制在5%～25%。

2．选择潜力股的几种常用方法

（1）从半年报中寻找潜力股。

①低市盈率。如果某只股票的市盈率与市场平均市盈率相比偏低，那么说明该股票的价格有可能被低估，该股票的价格在未来有上涨的潜力。

②高比例分配能力。如果某只股票不进行利润分配，或有再融资计划，而另外一只股票没有这样的扩容压力，那么后者就具备高比例分配的能力。投资者一般要选取那些具有高比例分配能力的股票。

③成长性。就投资的行业企业来说，寻找潜力股时一般不会从没有成长性的行业、企业中去找，因为没有成长性就意味着在未来不会带来稳定、客观的现金流，而企业投资也不会注重短线套利，因此还是应该选择那些成长性好的股票。

（2）从新增资金投向中寻找潜力股。新增资金有两种投向：一是短线色彩极为浓厚的短炒式的资金群体；二是以战略眼光挖掘具有潜在投资价值的资金群体。就选取潜力股而言，如果资金来源于前者，投机因素过多，不宜进入；如果资金来源于后者，投资价值明显，是寻找潜力股的好时机。

（3）从低价股中寻找潜力股。如果某只股票因为盈利少、业绩差导致价格低，那么这种股票根本就不具备投资价值。而如果股价低是因为市场对其估价偏低，或者是因为资金供给不足、市场交易不活跃，那么这种股票可能就是潜力股。

（4）从超跌股中寻找潜力股。从超跌股中选择业绩相对较好的个股时，可以从这样几方面来把握。

①个股短期调整幅度较大，股价处于历史底部区域，短期形成走稳态势。

②股价短期获支撑走稳与前期下档形成的技术性支撑相吻合，具有技术性见底的特点。

③股价短期下调时量能收缩较好，而底部走稳时，又有温和放量特点，逆势抗跌性相对较好。

④有业绩预增消息，尤其是中报每股收益预计大幅增长。

（5）由筹码集中度寻找潜力股。股价炒高的过程就是筹码从分散到集中的过程，反之，股价调整的过程也就是筹码从集中到分散的过程，因而分析上市企业定期报告中股东总户数以及户均持股数的变化，就为寻找未来具有涨升动力的潜力股提供了可能。所有促使上市企业股价上涨的因素，不管是基金主力增仓，还是业绩翻倍以及低市盈率，最后都必须落实到交易买卖上，因而主力进出动向可以通过筹码集中度变化反映出来。而随着信息披露活动的逐步规范，上市企业一年中4次公布的定期报告都对股东人数信息做了披露，这又为此项分析提供了信息上的保障。