第四章 中国上市公司股东治理评价

第一节 中国上市公司股东治理总体分析

一、2013年中国上市公司股东治理总体描述

2013年度2470家中国上市公司股东治理指数的平均值为62.89，中位数为63.51，最小值为31.04，最大值为84.42，标准差为9.24。股东治理指数基本服从正态分布。股东治理评价的三个二级指标——独立性、中小股东权益保护和关联交易的平均值分别为63.43、　56.05和69.47。公司之间的差距较大，独立性、中小股东权益保护和关联交易的极差分别达到了91、　82和67。股东治理指数及其三项二级指标的描述性统计情况如表4.1所示。

二、2008—2013中国上市公司股东治理比较

从2008—2013年连续六年上市公司股东治理指数的发展趋势看，股东治理指数从2008年的58.06逐年上升到2011年64.56，　2012年有了大幅下降，2013年又上升到了62.89，比2012年提高了1.79。见表4.2，图4.1。

从2009年开始，独立性、中小股东权益保护和关联交易三个二级指标开始变得稳定。独立性指标在2009年有较大幅度的下降后，2010年和2011年小幅回升，2012年又有一定程度的下降，2013年则略有上升。中小股东权益保护指标的波动性相对较小，在经历了2009年的下降后，2010年和2011年逐步回升，2012年有了一定幅度的下降，2013年又有较大幅度的上升。关联交易指标在2009年有较大的上升以后，2010年小幅回落，2011年有较大幅度的提升，但2012年降低了4.31，　2013年与上年相比基本持平。可以看出，2013年股东治理指数的上升主要是由中小股东权益保护大幅上升造成的，而该指标上升的主要原因是现金股利的表现相比2012年有较大的提高。